#熔断机制#天天喊着“见证历史”，你真的了解熔断吗？交易

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3 月 9 日美股触发史上第二次熔断时，我们以为见证了历史，没想到接下来半个月，天天见证历史。此后美股又经历了 3 次熔断，不到 10 天，我们就拥有了股神巴菲特 80% 的经历，这个 2020 年实在魔幻。
这股趋势还蔓延到了全球， 3 月 12 日美股本月第二次熔断时，全球至少还有 7 个市场跟着熔断。
▲3 月 9 日-12 日数据图片来自：界面新闻
半个月时间， “熔断”这个过去只存在于历史书上的名词，成了每个投资者的噩梦。但天天喊熔断，你真的了解它吗？第一层第二层熔断是什么？上涨怎么也有熔断？
什么是熔断？
即使不炒股的人，听到熔断也能猜到是股市波动过大的情况，而且往往与暴跌有关。
“熔断”的英文“circuit breaker”其实就是电路中的断路器，用于在过载或短路的时候自动切断电路以保护电源，证券交易市场的断路器也起到类似作用，当市场拉闸断电，交易自然要停摆。
熔断机制源于 1987 年 10 月 19 日那个著名的“黑色星期一” ，当天率先开市的香港股市受周末美国期货市场的影响出现抛售潮，恐慌传导至亚太各地区及欧洲股市。
▲ 1987 年 6 月 19 日-1988 年 1 月 19 日道琼斯指数走势图片来自：维基百科
到了当晚美股开盘后，道琼斯工业平均指数暴跌 22.6% ，创下单日最大跌幅，标普 500 也下跌超过 18% ，资金疯狂出逃，暴增的交易量甚至导致交易所的计算机系统崩溃，很多订单延迟了一个多小时仍未成交，大笔的资金转账也被耽搁数小时。
▲ 图片来自：金融界
“黑色星期一”的起因至今未有定论，但也让监管部门意识到现有交易机制的缺陷，纽约股票交易所很快提出熔断机制，即允许交易所在某个指数大幅下跌的情况下暂停交易，目前美股以标普 500 为基准，分为三级熔断：
下跌 7% ，一级熔断；
下跌 13% ，二级熔断；
下跌 20% ，三级熔断。
一级熔断触发时，交易暂停 15 分钟，若恢复后触发二次熔断，则再暂停 15 分钟，跌幅达到三级熔断的 20% 时，当天交易终止。
这次疫情期间触发的都是一级熔断， 3 月 16 日标普 500 差点触发二级熔断，最终跌幅停在了 11.98% 。
▲1997 年 10 月 27 日，看着股市熔断的纽交所交易员图片来自：CNBC
自 1988 年问世以来，熔断在今年 3 月以前只在美股市场出现过一次。 1997 年 10 月 27 日，受亚洲金融危机影响，当天道琼斯指数开盘暴跌 7.18% ，触发史上第一次熔断。从那以后，美股熔断机制经过多次调整，并于 2013 年将基准指数从道琼斯指数改成了标准普尔 500 ，确立了我们现在看到的规则。
熔断机制在美国推出后，相继被日本、巴西、韩国等国家引进。
不过，并不是所有的熔断都代表暴跌，涨太多同样会触发熔断，在这波暴涨暴跌的行情中，我们还经常听到“期货指数熔断”的消息，如美股期指涨跌幅超过 5% 都会触发熔断， 3 月 24 日日经 225 期货指数也迎来上涨熔断。