「i黑马」投资人财务尽职调查时究竟会关注什么？，教培企业融资过程中( 二 ) 作者|三言咨询来源|黑板洞察（ID:heiba

在并购时，还需要去厘清货币资金科目中，属于过去形成的以及未来需要留存的现金。

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财务风险：往往财务风险容易以下情况
财务人员专业水平偏弱、财务系统无法和业务系统进行对接（从而在销课测算是不精准和不及时，导致创始人会有货币溢出幻觉）；
财务制度容易形成缺陷，包括货币管理制度和收入确认方式制度，后者往往是由于无法及时及精准计算销课或有意进行税收筹划的原因发生；收入确认激进以及集团与创始人资金往来不清晰：前者是管理层的要业绩的原因，导致与会计准则不一致的收入确认方式；后者是培训行业的普遍现象，更有甚者，企业一方面想融资，另一方面仍坚守着公私两套账的做账方式，不愿意在前期进行财务规范化，这样只会导致后期的企业管理问题越来越大。

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盈利预测：结合未来的运营计划及过往的财务基础，同时考虑行业情况，进行未来1-3年的财务测算，这个部分具体实操过于复杂，假设因素过多，不在这里详细解释。

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对标分析：一方面，和未来1-2年的整体毛利率、业务板块毛利率进行分析；另一方面，企业需要和同行业有相似业务的机构进行对比。通过对比，可以测算公司于行业中的运营情况及行业地位。

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02财务尽调关注点
在这里，我们再补充强调总结下财务尽调的关注点：
1、单店模型：现金回收期利润表盈亏平衡周期单店成熟时期的毛利率
2、财务报表状况：报表整体情况分析：报表合并范围、财务状况整体分析（资产、营收、毛利率、净利率、净利润、现金流等）
3、资产负债表重大科目解读：资金类科目、往来类科目、预收账款科目。公司资产是否快速增长、货币情况及理财购买情况、预收账款科目；其他应收款及其他应付款情况，根据往来查看是否公司与股东有不规范的资金拆解情形；其他重大科目情况：比如无形资产
4、利润表科目解读：结合业务特点，对于利润表的收入及成本进行数据确认和分析；收入分析，一般按照直营和加盟业务分解，做收入现状分析、收入过往增长情况、收入毛利率拆解、收入纳税情况分析等；成本分析，一般按照重要性原则，分析的科目必须覆盖总成本80%以上。往往是授权费、人工、房租、广告、课程及系统研发费。
5、现金流量表解读：外资投行尤其关注现金流量表，造假难度大及造假成本高。外资投行特别关注现金流量表，因此在应对外资投行时，要提前把现金流量表给规范化。加上国内会计准则和美国的会计准则的差异，提前做好准备，还是能做出漂亮的现金流量表，不错过任何的机会。
6、财务状况评估整体实力评估：规范性、从业人员素质、财务系统使用情况、财务系统与业务系统打通程度、老板重视度等财务制度缺陷：往往是直营店管理、开票方式的缺陷财务制度合规性：资金拆解情况、直营收入确认是否精准、加盟收入确认是否过于激进、子公司管理等
7、盈利预测盈利假设未来3年假设状态下，整体收入、毛利率、资产等情况假设状态下，收入拆解、费用拆解
8、对标分析与上市公司、同行业其他公司的业务进行对比，净利率、业务板块毛利率等。
03现实中的你
机构发展历程往往分为以下四个阶段：
1.0发展专注于公司的业务拓展，直到年度流水达到1000万级别；特点：此时公司的体制尚未健全，出于节约成本考虑，财务管理系统尚未完善，财务采用外包代理记账/仅仅1-2名财务人员。