从科创板来看 ， 注册制带来机遇的另一面是挑战 。 长江证券承销保荐有限公司总裁王承军此前在接受《国际金融报》采访人员专访时表示 ， 原本在核准制下 ， 投行呈现出承做偏流程化、发行偏通道化特点；而在注册制下 ， 投行的承做能力、承销能力、风控能力、研究能力以及资本金实力等各方面均面临更高的要求 。
此外 ， 创业板注册制改革对创投行业也产生重大利好 ， 有助于缓解资本“退出难”困境 ， 也驱动创投机构不断进化 。
张奥平告诉采访人员 ， 注册制对VC/PE最重要的影响在于 ， 一二级市场估值价值套利的空间将会越来越少 ， Pre-IPO的投资模式将不复存在 ， 破发也将会常态化 。 所以 ， 投资要更多关注企业的长期价值创造能力 。 一级市场股权融资已成为注册制时代下企业长期价值的“试金石” ， 注册制对企业能否实现IPO判断的核心是能否实现市场化的市值的能力 ， 科创板中的五套标准也已经体现 。
如果在一级市场中 ， 企业都不具备被机构投资者认可的价值 ， 无法实现股权融资 ， 没有机构可以给企业定价 ， 那么 ， 在注册制下的IPO阶段 ， 大概率也不会有机构投资者愿意参与 ， 企业的发行难度会很大 。
【『国际金融报社』涨跌幅扩大至20%，686家公司排队上创业板，重磅！创业板注册制来了】采访人员邹煦晨朱灯花

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