『燃财经』市值为何差了11个独角兽？，盈利的新东方、亏损的好未来( 二 ) 燃财经原创

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制图/燃财经
投资投的是未来，市值也是投资者对公司未来预期的表现。资本市场之所以给好未来较高的估值，还是因为好未来教育+科技的属性给了投资人更多的想象空间，目前不管是线下还是线上部分，好未来均处在第一梯队。而新东方的线下部分保有优势，线上业务尚未形成竞争力，天花板有限。
新东方防守线下，好未来以攻为守发力线上
生长于上世纪90年代的新东方，出国留学热潮是其崛起的背景。多年来，新东方在高中和成人英语教育方面积累了核心竞争力，也打造了众多招牌名师。但随着留学热潮衰退，新东方在2012年到2013年出现危机。
对此， 2014年新东方作出变革，第一就是将战略重心向K12倾斜，第二则是重视在线教育，新东方在线在2016年接受了腾讯3.2亿元投资。 2019年，新东方在线在港股上市成为港股在线教育第一股。
“成也名师，败也名师” ，新东方历史上经历过多轮名师出走，类似的巨人教育在四次核心团队离职后分崩离析，好未来选择反其道而行，主打“去名师化” 。
好未来创始人张邦鑫建立了标准化体系，确保老师去留不影响教学，用标准化教研弱化老师，强化品牌。由此好未来也走出了一条自己的路。
相当长一段时间里，新东方和好未来不形成正面竞争。 “新东方做K12一直是以中学为主，而好未来大部分学员是小学生，双方在年龄段上有一个清晰的界限。另外，新东方推出的优能教育选择了到下沉市场掘金，也避开了和好未来在一二线城市正面竞争，走出了差异化路线。 ”李恒提到。
事实上，好未来下场在线教育“血拼” ，压力不是来自于新东方而是目标受众相同的猿辅导。李恒提到，在线大班双师的体验跟线下的小班体验已经很接近了，但在线大班课价格便宜，性价比高，这就会冲击同一区域内的线下小班，所以好未来必须要去抢线上市场。
在李恒看来，好未来在线下已经达到经济性的一个合理边界了，再扩张并不一定划算。它只有被动介入到在线教育市场抢夺份额，否则它已有的份额也会被稀释。所以从2018年暑期好未来掀起了在线教育领域的营销大战。
这样看来，其实好未来是在以攻为守，通过进攻在线教育来守住其线下份额。而新东方则是找了差异化的点在防守。

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图/视觉中国
不过，二者也有正面竞争，那就是线上业务，也就是剥离出去的新东方在线与学而思网校部分的竞争。
“新东方在线的业务比较杂，在主流产品中，新东方在线作为一个教育巨头动作相对比较慢。而好未来做决策更果断，投入也更大，跑得也更靠前。目前为止，肯定是好未来更胜一筹。 ”春风时雨教育创始人、教育行业专家王思锋指出。
新东方线下守土有成，但新东方在线的业务已经落后了，并没有排在第一梯队，这也是新东方和好未来拉开差距的重要原因。
同样是传统教育巨头起家，新东方为什么做不好线上呢？
某投资人解释，每个时代有属于自己的公司，一个伟大的公司成就它的那些特征是有惯性的，改革也更难。创始人本身的认知也是重要的因素。新东方早期，徐小平和俞敏洪二人一直存在理念分歧。徐小平早在1997年就建议新东方做互联网，俞敏洪却希望保持稳健经营。
而随着市场迭代，新的市场环境下需要新的要素组合，好未来主打科技+教育，强调组织能力。到后来纯互联网基因的猿辅导也快速打出了一片天。新东方当初的老大地位已不再可能重现。
新东方需要“第二春” ，好未来需要突出重围