疫情|德意志银行：下半年中国经济完成V型复苏可期部分行业增速有望超过6% 消费品|中国|支出|季节性调整|德意志银

7月24日，德意志银行集团中国首席宏观经济学家熊奕就中国经济2020下半年的发展趋势发表了前瞻性研究报告。德意志银行认为：中国经济正加快走出新冠肺炎疫情影响，完成V型复苏可期。
受新冠疫情冲击，季节性调整后中国2020年一季度实际GDP环比骤降约11% ，但自3月起开启强势反弹，第二季度实际GDP环比增长约12% 。德意志银行预计2020年下半年经济复苏的步伐将趋缓， GDP季度环比增长将略高于潜在增速,但同比增速仍将略低于6% 。新冠疫情及随后的复苏是上半年中国经济波动的主要动因，但自下半年起，上述因素对整体经济的影响将逐渐减弱。
德银认为，进入下半年后，不同行业的经济表现将呈现结构性差异。新冠疫情改变了消费者偏好及商业模式，而经济仍在适应这些调整。部分行业将继续承压，但另一些行业已跻身为后疫情时代的赢家：各地保持社交距离的措施已为酒店、休闲娱乐等需要密切人员接触的服务行业带来严重冲击，却提速了电子商务和数字经济的发展；在长途旅行减少的同时，短途出行却有所增加，继而推升了对汽车的需求；受全球抗疫隔离措施影响，服装和珠宝出口大幅下降，但医疗用品和电脑的出口却激增。
德意志银行预计下半年不同行业的增长表现将呈现较大差异，批发零售、运输、餐饮住宿、租赁及商业服务等若干行业受影响较为严重，复苏相对缓慢。但与此同时，其他行业的增速有望达到甚至超越6% 。
报告称，耐用消费品支出，尤其是汽车和智能手机的支出，或将超越预期。受保持社交距离的措施影响，家庭消费支出有所减少，但鉴于汽车和智能手机有助于减少不必要的社交互动，有关这两项的支出很可能增加。汽车换代周期的到来，以及5G网络的普及也将进一步助推下半年的需求增长。对消费行业的另一利好在于，新冠疫情期间家庭储蓄额外增加，未来有望带动后期消费支出。
德银认为，宽松的财政和货币政策为中国经济在上半年实现复苏提供了有力支持。考虑到经济增长尚未回归，以及服装和休闲服务等劳动密集型行业所面临的就业压力，预计下半年政策基调仍将维持平稳。货币与信贷规模的增加以及大规模的财政支持（占GDP的6%）将继续助推下半年的经济增长，且覆盖广泛的商业范畴，不仅惠及受重创的行业，也为表现尚可的行业带来利好，但同时也可能引发部分行业出现过热的情况。预防房地产市场过热或成为下半年宏观经济政策的一个关注重点。
报告还认为，生产者价格指数（PPI）通胀或会出现反弹，而消费者物价指数（CPI）通胀则预计仍将维持在低位。生产者价格指数将得到政府财政刺激以及全球需求增加的支撑。与此同时，新冠疫情对就业市场产生非对称性冲击，减少了就业机会，尤其是对专业技能要求较低的就业岗位。受此影响，消费价格通胀或将继续维持在低位。
文/北青-北京头条采访人员程婕
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疫情|德意志银行：下半年中国经济完成V型复苏可期部分行业增速有望超过6%