波动|铝、锌期权上市倒计时，投资者该如何投？我国|市场|基准价|上市|锌期权|期货|周

铝、锌期权将于8月10日在上海期货交易所（下称“上期所”）正式挂牌交易。届时，上期所期权品种将达到5个，我国商品期权市场交易品种将增至18个。
华泰长城资本管理有限公司总经理唐国靖称，上期所推出的铝、锌期权，有助于丰富企业风险管理工具和策略，同时可以提升场外期权定价有效性、丰富场外期权风险对冲手段，场内场外期权协同将积极发挥期货市场功能，进一步推动国内金融衍生品市场发展升级。
铝期权首日挂牌AL2010、AL2011、AL2012和AL2101对应的期权合约。锌期权首日挂牌ZN2010和ZN2011对应的期权合约。 8月7日，上期所公布铝期权和锌期权合约上市挂牌基准价。
有分析人士认为，铝、锌期权定价较为合理，首日交易策略上，两期权均在卖权上存在优势。
实体企业添对冲工具
铝和锌是有色金属中行业规模较大的两个品种，应用广泛。其中，铝被广泛用于建筑与结构、电力电子、交通运输、耐用消费品、机械设备、包装与容器等领域；锌被广泛用于汽车、建筑、船舶以及电池等行业。多年来我国是铝和锌生产加工以及消费等领域最大国，企业众多，贸易规模大，风险需求强烈。
随着有色金属行业高质量发展和供给侧结构性改革，企业风险管理精细化和多样化需求上升，市场不断呼吁在铝期货和锌期货的基础上推出期权。
据上期所相关负责人介绍，经过多年的发展，上期所铝期货和锌期货已经形成一定的市场规模，合约连续性和流动性较好，投资者结构相对合理，成为我国有色金属行业重要的风险管理工具，为企业套期保值、规避价格波动风险发挥了重要作用。
“适时上市铝期权和锌期权，有利于期货市场功能发挥，促进有色金属行业形成更加合理的定价机制，增强我国定价影响力，有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具，对有色金属产业升级、优化产业结构具有重要意义。 ”他称。
唐国靖也称，在有色金属相关企业风险管理应用中，期权可以凭借其多维度风险管理特性，协同期货、远期等衍生品，帮助企业实现价格风险精细化、专业化管理。例如，在传统期货套保锁价和基差套利的基础上，企业可适时采用匹配一定比例现货库存的备兑看涨策略，卖出虚值看涨期权，收取权利金，从而优化库存成本，预收部分销售利润，平滑现金流，保障企业稳定运营。
铝期权和锌期权的标的物分别是铝期货合约和锌期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是标的期货合约。如期权合约AL2104C12000的标的物是AL2104期货合约， AL2104C12000的投资者行权（履约）后获得AL2104期货合约。
关于铝期权和锌期权行权价格的设计，上述上期所相关负责人称，铝期权的行权价格覆盖铝期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为50元/吨；10000元/吨＜行权价格≤20000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格＞20000元/吨，行权价格间距为200元/吨。
他同时称，锌期权的行权价格覆盖锌期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；10000元/吨＜行权价格≤25000元/吨，行权价格间距为200元/吨；行权价格＞25000元/吨，行权价格间距为500元/吨。

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上市首日该如何投？
根据上期所公布的挂牌基准价信息， 8月10日，铝期权将有288只合约上市交易，挂牌基准价在1元/吨~1785元/吨区间；锌期权将有100只合约上市交易，挂牌基准价在8元/吨~2461元/吨区间。