#新三板智库#）」，荣信教育（833632）:图书出版业创新翘楚，引领品牌走向国际「寻找新三板精选层标的专题报告（五十五报告摘要1、政策红利、市场需求推动行

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报告摘要1、政策红利、市场需求推动行业发展，竞争格局分散
从2009年开始，国家陆续出台相应政策，鼓励图书出版行业蓬勃发展。 “二胎政策”的开放增加了人们对少儿图书的需求，为少儿图书行业提供了巨大的市场。少儿图书业仍有大量上升空间。尽管行业中的竞争者多，但竞争格局较为分散，少儿图书市场上的竞争越来越多地体现在市场定位的差异化和在各个细分出版领域的分散竞争这两个方面。
2、“原创能力+全球布局”打造核心竞争力
近几年公司不断增加在研发方面的投入，加大原创产品的支出，提高公司的原创能力，其原创少儿图书收到国内外读者的一致好评。同时，公司入股CottageDoorPress进一步开拓国际市场，形成海外竞争优势，打造“乐乐趣”品牌国际影响力，提升公司核心竞争力。
3、盈利能力强劲，偿债能力增强
近几年公司业务增长稳健，营业收入逐与归母净利润呈上涨趋势。但是由于近年来图书出版的成成本上升，各企业打“价格战”抢夺市场，公司的毛利率有所下降，不过一直保持在33%以上这一较高水平。由于公司2016年业务扩张，负债大量增加，其资产负债率大幅度上升，远高于行业平均水平，近两年其资产负债率持续回落，逐渐接近行业平均水平。
风险提示：著作权被侵害的风险存货减值风险渠道推广成本上升的风险

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1、荣信教育：定位中高端精品童书品牌
1.1、定位中高端精品童书品牌，创新能力卓越
荣信教育是中高端幼教益智产品策划、制作、推广、发行行业的领先企业，是我国民营少儿出版发行企业中发行量较大、影响力较强的优秀企业之一。公司旗下的的“乐乐趣”品牌童书在国内外童书市场都具有良好的市场口碑和忠实的客户群体。公司自成立以来，一直以“心智均衡教育倡导者”为品牌定位,公司产品的内容开发水平和创新能力在全国民营少儿图书出版行业中处于领先地位，主要产品包括儿童互动童书、儿童阅读、科普百科书等。

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根据公司披露的2019年半年报,公司实际控制人为为王艺桦女士、闫红兵先生，二人系夫妻关系。闫红兵、王艺桦夫妇合计持有公司24293600股，占公司股本总额39.2% ，其中王艺桦女士持有32.99% ，闫红兵先生持有6.21% 。

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1.2、提升原创能力，深化文化产业布局
荣信教育自成立以来，以“心智均衡教育倡导者”为品牌定位、以“立体互动快乐均衡”为品牌核心价值、以“魔法师让梦想成真”为品牌形象、以“创新格局和谐共赢”为品牌使命，一直致力于引进及原创适合0-14岁幼儿和儿童的中高端幼教益智产品的策划、设计、制作与发行及全球版权引进与输出业务，主要产品包括儿童互动童书、儿童阅读、科普百科书等，图书形式形态各异包括互动多媒体书、精美平装书、趣味翻翻书、神奇立体书、纸板书等各类。经过不断的积累与创新，公司目前已发行的儿童读物包括5大类、350多个系列、1300余本书籍。

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荣信教育在创立初期就和国际顶级童书出版机构合作，在积累国际版权储备的同时，引进出版了大量蕴含先进幼儿教育理念、新颖的互动类童书，同时也开启了研究、学习、创作原创图书的脚步。通过多年学习积累，荣信教育已经形成了完善的原创组织架构。国内原创团队由外聘专家、专业高级编辑和公司在发展中培养、成长起来的主力责编构成，将持续发力于国学内容的原创开发；英国原创编辑团队由国际知名童书主编领导，主要承担着面向国内国际市场的中高端图书的策划和制作，不断地为原创书品输入新鲜的血液。原创团队尚在不断扩大中，近几年公司不断增加在研发方面的投入，加大原创产品的支出，提高公司的原创能力。