链得得APP@观点丨利用“巴士指数”识别数字资产的单点风险( 三 ) 作者|Hasu我最喜欢的评估数字货币的心

当涉及到技术风险时，数字货币项目之间存在着巨大的分歧。虽然比特币作为今天的''数字黄金''的用例，技术风险较低，但在另一端，像Filecoin或Dfinity这样的项目实际上仍处于摸索阶段。以太坊代表了这两个极端之间的一个混合体， ETH1除了状态臃肿等问题外，表现相当好，而ETH2（以及之前的过渡PoS的风险）则处于研究阶段已经有好几年了。
我认为投资者应该对“研究悬而未决”的项目给予极大的折扣。对于那些无法被证明有解决方案的问题，其“过渡状态”中每天都在减少，而不是增加。如果其解决方案存在可能性，那么项目最终也有可能会实现它的承诺。
巴士指数的另一个方面，不仅仅是''命运''对关键人员的影响，也是关键人员对特定协议用户或投资人的影响。虽然Zcash协议创始人的奖励应该在今年晚些时候到期，但如果他们改变政策，将其薪资至少再延长四年时，也并不会有业内人士感到意外。
这是在得到社区同意的情况下发生的，但是我们必须要问，当协议失去它的开发团队时，还有多少可能的同意。 Zcash团队拥有这样的优势，因为他们的研究是如此的前沿，以至于几乎没有开发人员能够来代替他们的工作。
区块打包
最后，我们可以讨论共识过程(尽管这不是“有人可能被巴士撞到”的情况，而是“有人可能严重伤害投资者”的情况) 。数字货币为网络中的参与者提供了一种可遵循的协议。有些规则可以用密码学来强制执行，但是对于其他规则，比如事务的时间顺序，就没有办法强制参与者遵守所需的协议。如果他们愿意，他们可以改变。
数字货币用两种不同的方式解决这个问题。在一个需要许可的网络中， “看门人”可以“在门口”检查参与者是否是始终遵守协议的好人。但是“门”和“看门人”的存在可能成为一个单一故障点。
相反，像比特币或以太坊这样的网络使用无许可的方式。 (1)无许可网络没有门，任何人都可以参与区块打包。 (2)Hash算力的分布也可以变得非常集中，但这并不是重要的部分。
当涉及到单点故障时，许可系统和无许可系统之间的主要区别是，无许可系统包含一个内置类似网关保护的机制，用于防御恶意参与者，而无许可系统则没有。
因此,在需要许可的系统中，一个社区必须尊从其谢林点的指导，而不是一个充满敌意的演员(谢林点可以是上面所描述的那样，一个有远见的人、一名开发人员，或一个资助者等等) 。
因此，能量通常更集中在一个被许可的设置，可以实现较低的巴士指数。
给投资者的启示
将巴士指数应用于数字货币系统有一些重要的启示。巴士指数是一种识别单点故障的工具。作为投资者，你应该意识到，尽管有去中心化的“外衣” ，但在这些项目的各个环节中，单一故障点可能而且确实存在。这些单一的故障点代表着尾部风险，在进行整体估值的时候，应该考虑到这些单点风险。【链得得APP@观点丨利用“巴士指数”识别数字资产的单点风险】从某种程度上说，相比于传统公司来说，数字货币项目的风险更加明显，因为整体条件更为不利。普通公司比数字货币项目拥有更少的潜在风险，并且从其失败中获利的机会也更少。 (例如， Ford和B?hme认为，有足够深度的衍生品市场的存在可以打破任何无许可系统的激励机制) 。因此，单点的失败不仅可以由偶然事件触发，也可以由敌对方主动触发。
Hasu作者
凌杰翻译
Edward编辑DeribitInsights来源
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