重阳投资|别试图靠预测赚钱，要靠概率和正期望值︱投资道，投资有亏有赚编者按赌王何鸿燊接手葡京赌场时

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编者按

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赌王何鸿燊接手葡京赌场时，业务蒸蒸日上，但理性的赌王仍然忐忑，请教“赌神”叶汉：“如果这些赌客总是输，长此以往，他们不来了怎么办？”叶汉笑道：“一次赌徒，一世赌徒，他们担心的是赌场不在怎么办。 ”
叶汉说的只是心理层面，现代赌场程序方面的设计，比叶汉当年要缜密得多。
赌徒永远不明白，与自己对赌的不是运气，也不是庄家，他们是在与狄利克雷、伯努利、高斯、纳什、凯利这样的大师对决数学，赢的胜率能有多大？
在投资圈被封为“资金管理神器”的凯利公式有个最基本的道理：正期望值的游戏才可以下注。
正如芒格所说：“当世界给予你机会的时候，聪明的投资者会出重手。当他们具有极大赢面时，他们会下大注。其余的时间里，他们做的仅仅是等待。 ”
远离赌博，谨慎投资，尽量别投机，去做正期望值的事情。
以下，祝开卷有得。
图文来源/孤独大脑（ID：lonelybrain）
作者/老喻
本文已获得转载授权，如需转载请联系原作者。
01
首先，我们要区分一下：
投资、投机、赌博之间，到底有什么区别？
看起来，这三者都充满了不确定性。
企业家和投资家们，也经常喜欢说：让我们赌一把吧。
说起来，好像都是为看不见的未来下注：
赌赢了就是投资成功；
赢得惊险赚得很多就是投机成功；
失败了便被视为“赌输了” 。
人生一场，谁不是赌呢？
这种想法，其实是不思进取、不动脑子的自暴自弃。
为了避免掉入毫无意义的讲大道理和文字游戏，在这里，我想用一个简单粗暴的方式来定义：
期望值为正的，是投资；
期望值是负的，是赌博；
期望值未知的，是投机。
有投资经验的客官可能会说了，你这不是废话吗？既然说了是不确定性，就很难分清期望值是正是负。要是知道期望值，谁不会赚钱啊？
果真如此吗？
未必。
本文的前几部分看起来很简单。不过，现实中，我们犯的绝大多数错误，都出现在简单的常识方面。
我将事件的不确定性、时间的不确定性和筹码的不确定性整合在一起，去探寻如何用概率思维来构建一个体系。
何妨一起重温一下？
02
期望值的概念虽然非常简单，但真正能搞明白的，没多少人，在人群中也许小于1% 。
曾翻过一本据说卖了几十万册的畅销书，里面有一节讲概率，作者居然混淆了概率、赔率、期望值等基本概念。
让我们从头复习一下期望值：
在概率论和统计学中，一个离散性随机变量的期望值（或数学期望，亦简称期望，物理学中称为期待值）是试验中每次可能的结果乘以其结果概率的总和。
换句话说，期望值像是随机试验在同样的机会下重复多次，所有那些可能状态平均的结果，便基本上等同“期望值”所期望的数。
举个例子，你一直扔一个骰子很多很多次，你得到每一个的可能性是一样的，那么你扔一个骰子的期望值就是：
那么，由此可以计算得出，掷一枚公平的六面骰子，其每次“点数”的期望值是3.5 。
这是无限多次重复后，得到的一个平均值。

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03
这么简单的一个框架，是几乎所有投资高手必备的第一公式。
鲁宾举过一个高盛的投资套利的案例。
有一次，在某两家公司宣布合并之后，高盛打算做一次套利。